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中国基金报记者 吴君 实习生 余洋

12月5日，奈雪的茶（02150.HK）宣布已签署对乐乐茶主体公司上海茶田餐饮管理有限公司的投资协议，以5.25亿元收购乐乐茶43.64%股权，奈雪将成为乐乐茶第一大股东。本周一，奈雪的茶盘中一度涨幅超过21%，截至收盘，报价7.2港元/股，上涨9.09%，总市值为123.49亿港元。

奈雪的茶斥资5.25亿元控股乐乐茶成其最大股东

12月5日晚间，奈雪的茶发布公告称，宣布已签署对乐乐茶主体公司上海茶田餐饮管理有限公司的投资协议，以5.25亿元收购乐乐茶的部分股权。

投资事项完成后，奈雪预计将持有乐乐茶43.64%的股份，成为其第一大股东，而根据股权收购价格计算，乐乐茶目前的最新估值约为12亿元。

此外，公告显示，乐乐茶将成为奈雪的联营公司，并将继续维持独立经营，即乐乐茶仍将保持“品牌不变”、“团队不变”、“运营不变”。

据了解，这是今年新式茶饮行业最大的一笔投资，相较于去年那场闹得沸沸扬扬的收购“折戟”中乐乐茶高达40亿的估值，此次奈雪的茶可谓获得了一次绝佳的抄底机会。

据公告显示，乐乐茶2021年营业收入约8.7亿。业内资深人士透露，乐乐茶各方面表现亮眼，不仅在美团饿了么外卖双平台的茶饮类目中，门店均单均位居上海、北京城市外卖TOP1；同时，在店效、坪效、客单价、连带率等指数维度均属于行业最高水平。

天眼查信息显示，除了此次奈雪的茶投资，此前乐乐茶共完成4轮融资，不少知名PE/VC参与其中。2019年完成pre-A轮2亿元融资后，其余3次均为战略融资，最近一次的融资停留在2020年7月，该轮融资后估值达到17.1亿元。

奈雪的茶在公告中称，此次投资事项也将有助于进一步优化行业竞争环境，降低奈雪的茶未来门店拓展、运营等方面的成本。业内人士分析，奈雪本次投资，有利于解决同业竞争问题，是其在业已占据国内新茶饮市场龙头领先地位之外，强化自身地位的又一重要战略步骤。这也意味着中国新茶饮行业的格局正在加速调整。

“全球茶饮第一股”首次营收下降

利润转亏

公开资料显示，奈雪的茶创立于2015年，首家店2015年11月在深圳开业。自此之后，奈雪的茶在圈内一炮走红，以“一杯好茶一口软欧包，在奈雪遇见两种美好”开创了“茶饮+软欧包”双品类模式，迅速火遍大江南北。

成立的第六年，奈雪的茶走上上市道路。2021年6月30日，奈雪的茶正式在港交所挂牌上市，成为“全球茶饮第一股”。截至今年6月，奈雪的茶开设约900家直营门店，形成了现制茶饮、茗茶、瓶装茶三大支柱业务。

实际上，新茶饮赛道早已进入“红海”状态。《2021新茶饮研究报告》显示，2018-2020年，新式茶饮市场的增长率均超过了23%，在未来2-3年增速将阶段性放缓，预计增速在10%-15%之间。

8月31日，奈雪的茶发布2022年的中期业绩公告。今年上半年总营业收入为20.45亿元，对比同期下滑3.8%，这是奈雪的茶自上市以来首度出现营收下滑的状况。从品牌划分的角度来看，奈雪的茶、台盖及其他上半年取得的收入分别为 18.78亿元、4372万元、1.23亿元，分别占总营收的91.8%、2.2%及6%。

对此，奈雪的茶在财报中回应称，今年上半年受疫情持续影响，尤其在其门店较密集的高线城市受疫情干扰，因此收入同比下滑并录得亏损。

另外，奈雪的茶的净利润表现也不尽人意。今年上半年，奈雪的茶的经调整净亏损为2.49亿元，上去年同期为盈利4816.8万元，同比转盈为亏。

具体分析来看，成本上涨成为造成净利润由盈转亏的重要原因。财报显示，上半年奈雪人工成本达7.11亿元，收入占比约为34.8%，而去年同期为6.70亿元，占比为31.5%；材料成本为6.484亿元，占比也从去年的31.5%增长至31.7%；房租方面，使用权资产折旧和其他租金及相关开支为约3.23亿元，收入占比为15.8%，而去年同期为2.96亿元，占比为13.9%。

“放下身段”进行自救

采取降价策略，放缓开店速度

新茶饮赛道降温，降价策略成为自救的第一步。

首先是30元档的产品已成为历史。今年3月，奈雪的茶官宣大幅降价，推出20元以下的“轻松系列”，并承诺每月上新一款低于20元的新产品，并表示这并不止是一个系列，更是一次品牌重塑。

其次，为了降低成本，奈雪在今年上半年明显放缓开店速度。截至2022年6月30日，奈雪共有904家门店，净新增87家店，远低于去年同期年新增的326家。此外，奈雪的茶还布局跨界门店，开启“奈雪生活”体验店、鸡尾酒屋概念店“奈雪Bla Bla Bar”。

从股价表现来看，奈雪的茶2021年年中在港交所上市，发行价是19.8港元/股，但上市以后股价调整幅度非常大，在今年3月一度跌至3.65港元/股；11月末以来奈雪的茶出现一波明显的反弹，截止12月5日收盘报7.2港元/股，最新总市值为123亿港元。总的来看，奈雪的茶今年的股价跌幅仍然达到15.89%。

编辑：舰长